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一线白酒持仓降低，估值回落增加性价比-乐刷pos机

发布时间：2026-04-19 07:24:21 来源：POS机商户办理直通车作者：pos机资讯

梳理二季度公墓基金持仓变化，线白白酒板块出现了总体上的酒持加性价比s机持仓下降。数据显示，仓降今年第二季度基金的低估白酒持仓为7.84%，环比减少0.45pct。落增乐刷往前追溯，线白2020Q2-2025Q2基金的酒持加性价比s机白酒持仓分别为5.54%、6.75%、仓降8.48%、低估8.29%、落增乐刷7.84%，线白即在去年第四季度持仓高位之后，酒持加性价比s机基金已经连续两个季度减配白酒。仓降具体看重仓个股，低估“茅五泸”为代表的落增乐刷大白酒品牌持仓比例和个股排名均有所下降。贵州茅台全市场持仓排名仍然保持第一，但基金重仓持仓比例为环比下降0.48pct至2.88%；五粮液全市场持仓下降1位至第三，持仓比例环比下滑0.12pct；泸州老窖持仓排名下降2位至第十，持仓比例环比下滑0.19pct。对于资金减持一线白酒，苏铖分析称，主要由于今年以来市场风格更偏向成长，而一线白酒业绩增速整体较为平稳，在“超预期”、“高增长”等题材方面不占优势。此外，经过连续两年核心资产大牛市之后，一线白酒估值已经相对较高，再加上过去几年市场大白酒持仓较多，因此边际上更容易体现出减持。资金流出也反映在股价上，今年以来一线白酒股普遍进入调整状态。以贵州茅台为例，在2月中旬创下2608.39元的历史最高价后，贵州茅台股价一直处于上下波动的震荡态势，而经历近几日连续急跌之后，最新收盘价为每股1712.89元。从估值水平看，“茅五泸”三家白酒企业今年以来估值在40-45倍区间，对应明年估值在34-35倍左右，相比24-30倍的历史平均水平仍高出不少。苏铖提醒，虽然估值仍处相对高位，但需要看到估值背后大背景的变化。其一在于近些年国内资本市场机构投资者比例明显提升，长期来看这一趋势不会改变，这意味着受益于消费升级、具备增长前景的白酒板块一定会在中长期内受到投资者青睐，尤其是其中已经占据优势竞争地位的公司。其二，市场对头部白酒护城河的认知大幅提升，越来越多投资者淡化对白酒周期性的关注，而更看中品牌稀缺性、竞争护城河以及商业模式等因素；其三，国内利率在全球范围中仍然偏高，利率长期向下的趋势有利于估值的提升；最后，投资者现在更加具备国际视野，将国内一线白酒参考国际类奢品牌，会发现其水平仍具备合理性。